로빈후드, 가상자산 수수료로 매출 20% 돌파…한국은 ‘금가분리’로 사업 확장 막혀

미국 증권·암호화폐 결합사례와 달리, 한국 금융사·거래소는 영역 경계로 신사업 진입 제약

미국 실리콘밸리 기반의 모바일 증권사 로빈후드는 최근 발표한 3분기 실적에서 특히 가상자산(암호화폐) 사업의 급성장을 드러냈다. 회사가 공개한 자료에 따르면, 거래형 수수료 기반 매출(transaction-based revenues)이 전년 대비 약 129% 증가한 7억3천만달러 수준이며, 이 중 암호화폐 사업이 2억6천800만달러를 차지했다.

또한 관련 보도에 따르면 전체 매출에서 가상자산 관련 매출 비중이 올해 약 21.04%까지 상승한 것으로 나왔다.

이는 기업이 전통 주식중개에서 암호화폐 등 디지털자산 플랫폼으로 사업 확장하고 있다는 의미로 해석된다.

이같은 성장 배경에는 다음과 같은 요인들이 있다. 우선, 젊은 층을 중심으로 한 리테일 투자자의 암호화폐 거래 참여가 여전히 활발하고, 이에 따라 수수료 수입이 빠르게 확대됐다. 또한 로빈후드는 암호화폐 거래소인 Bitstamp 인수를 통해 글로벌 플랫폼 확장을 꾀했으며, 옵션·예측시장(prediction markets) 등 신사업 영역에도 진출하고 있다.

반면, 한국 금융환경은 상황이 다르다. 한국의 금융당국이 규정한 금가분리 원칙은 전통 금융업(증권·은행)과 가상자산업(거래소 등)을 명확히 분리하여 금융회사가 가상자산업을 직접 영위하거나 가상자산업체가 금융중개 기능을 확대하는 것을 제한한다.

이로 인해 한국의 증권사나 가상자산 거래소는 영역을 넘나드는 사업 모델을 설계하기 어렵고, 이는 국내 가상자산 플랫폼의 수익원 다변화 및 글로벌 사업 확장에 제약이 되고 있다는 지적이다. 실제로 국내 대표 거래소인 두나무(업비트 운영사), 빗썸 등은 가상자산 거래 중개 수수료 수입이 전체 수익의 약 98% 수준에 달한다는 공시가 있다.

이러한 규제 구조는 다음과 같은 영향을 낳고 있다. 첫째, 사업 영역이 제한됨으로써 플랫폼이 성장할 수 있는 신사업 기회가 상대적으로 적다. 둘째, 국내 거래소들은 수수료 경쟁과 국내 시장 점유율 확대에 경영 자원을 집중해야 하는 상황이 발생한다. 셋째, 글로벌 시장 진출이나 금융·자산관리·예측시장 등 융합형 사업모델을 설계하기 힘든 구조적 제약이 존재한다.

결국, 로빈후드 사례는 금융과 가상자산이 결합하는 플랫폼이 수익 모델을 빠르게 확대할 수 있음을 보여주는 반면, 한국 시장에서는 금가분리라는 규제가 그러한 플랫폼 진화를 막는 장애물로 작용하고 있다는 분석이 가능하다. 투자자 및 업계 관계자들은 이러한 규제구조가 국내 핀테크 및 암호화폐 산업 전반의 경쟁력에 어떤 영향을 미칠지 주목하고 있다.

향후 주목할 점은 다음과 같다. 로빈후드가 암호화폐 비즈니스를 통해 전체 사업에서 차지하는 비중을 얼마나 더 확대할 수 있는가, 그리고 한국 금융당국이 금가분리 원칙을 조정할 가능성이 있는가이다. 특히 한국 시장에서는 가상자산과 금융업 간 경계를 허물고자 하는 산업계 요구도 존재하지만, 시장 건전성과 투자자 보호라는 규제 목적 역시 간과할 수 없는 과제다.