FCA, 토큰화 금 규제 완화 검토…런던 70% 금시장 디지털 전환 시험대

규제 검토가 바꾸는 투자 경로

영국 금융행위감독청(FCA)이 일부 토큰화 금 상품을 집합투자계획(CIS)과 대체투자펀드(AIF) 규제 대상에서 제외하는 방안을 검토 중이라고 파이낸셜타임스(FT)가 14일(현지시각) 보도했다. 토큰화 금은 실물 금에 대한 권리나 청구권을 디지털 토큰 형태로 거래하는 구조다. 아직 결정된 규정이 아니라 검토 단계라는 점이 첫 번째 변수다.

FCA는 재무부와 영란은행을 포함해 토큰화 금을 상품시장 규제 체계에 어떻게 넣을지 논의하고 있다. 규제 적용 범위가 정리되면 기관이 상품을 검토할 때 필요한 법적 판단 비용이 줄어들고, 금을 더 작은 단위로 나누거나 권리를 이전하는 거래 구조가 설계되기 쉬워진다. 반대로 최종안이 기존 규제를 크게 벗어나지 않으면 시장 진입 장벽은 그대로 남는다.

담보화가 핵심인 이유

FCA와 영란은행은 토큰화 금을 미청산 장외파생상품 거래의 담보로 활용하는 방안도 살피고 있다. 담보로 인정되면 토큰은 단순한 디지털 상품을 넘어 거래 상대방의 증거금·담보 관리 체계에 연결된다. 영란은행이 자체 유동성 공급 체계에서 토큰화 자산을 담보로 받아들일 가능성을 단계적으로 검토하는 것도 같은 맥락이다.

다만 담보 기능은 토큰이 실제 금과 어떤 법적 관계를 갖는지에 달려 있다. 금의 소유권, 보관기관, 환매 절차가 표준화되지 않으면 토큰 가격과 실물 권리 사이의 불일치가 발생할 수 있다. 이 사안은 현재 확인된 해법이 없으며, 규제 면제와 별도 체계 중 어느 방식이 채택될지도 정해지지 않았다.

런던의 70%와 경쟁 구도

블록미디어가 세계금협회(WGC)를 인용해 전한 수치에 따르면 런던 장외거래 금시장은 세계 금 명목 거래량의 약 70%를 차지하는 최대 금 거래 허브다. 영국이 토큰화 금을 추진하는 이유는 이 기존 거래 기반을 디지털 금융 인프라와 연결하려는 데 있다. WGC는 금 보관과 디지털 상품 발행을 잇는 공동 인프라 구축을 추진하고 있다.

상하이를 중심으로 아시아 금시장이 성장하면서 런던의 경쟁 압력은 커지고 있다. 영국 정부는 디지털 국채 발행, 스테이블코인과 토큰화 예금의 결제 시스템 편입 등 금융시장 전반의 토큰화도 확대하고 있다. 루시 리그비 영국 재무부 경제차관은 미래의 금융 토큰화 시장이 영국에서 만들어지도록 하겠다고 밝혔다. 다만 시행 시기와 최종 확정 여부는 공개된 자료에서 확인되지 않았다.

확인할 조건과 한 줄 결론

• FCA·재무부·영란은행이 토큰화 금의 CIS·AIF 적용 제외 여부를 어떤 문서로 확정하는지 확인해야 한다.
• 영란은행의 유동성 공급 체계에서 토큰화 자산 담보 인정 범위가 확대하면 기관 수요가 실제 거래로 이어지는지 살펴볼 수 있다.
• 금 보관·디지털 발행·환매를 연결하는 WGC 공동 인프라의 표준이 제시되는지가 법적 불확실성을 가르는 분기점이다.
• 규제안이 지연되거나 담보 요건을 충족하지 못하면 런던의 디지털 전환 기대는 실행 단계로 넘어가지 못한다.

FCA의 검토는 런던 금시장을 토큰화 금융의 실험장으로 만들 신호지만, 투자 판단은 발표가 아니라 최종 규정과 담보·보관 표준이 확인된 뒤에야 달라진다.

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