코스피 반등 시험대, 미국 반도체 강세보다 외국인 수급이 관건

코스피 반등을 읽는 세 갈래 신호

• 2026년 11월 4일 코스피는 미국 반도체주 반등과 낮아진 밸류에이션을 발판으로 전날 급락 이후 반등을 시도할 것으로 전망됐다.
• 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 한국 증시 상장지수펀드(ETF)는 2026년 11월 3일 미국 정규장에서 2.27% 올랐고, 코스피200 야간선물 지수도 같은 날 야간에 1.7% 상승했다.
• 반등의 크기보다 지속성을 가를 변수는 외국인 투자자의 매도 흐름과 미국의 견조한 고용 지표가 금리에 미치는 영향이다.

코스피 3.59% 급락이 진짜 말하는 것

코스피가 싸졌다는 사실만으로 추세 반전을 단정하기는 이르다. 연합뉴스 증권이 전한 2026년 11월 4일 전망에서 확인되는 것은 미국 반도체주 반등, 낮아진 코스피 선행 주가수익비율(PER), 외국인 투자자의 대규모 매도가 동시에 맞서는 구도다. 투자자에게 필요한 판단은 반등 여부보다 어떤 자금이 반등을 만드는지 구분하는 일이다.

2026년 11월 3일 코스피는 전 거래일보다 210.29포인트, 3.59% 내린 5,648.79로 마감했다. 5,715.19에서 출발한 뒤 장중 5,615.80까지 밀렸다는 사실은 매도 압력이 개장 직후에 그치지 않았음을 보여준다. 코스닥도 같은 정규장에서 29.97포인트, 4.08% 하락한 704.39로 거래를 끝냈다.

외국인 수급이 반등의 질을 결정한다

코스피 정규장에서 외국인 투자자는 1조5천298억원, 기관은 5천147억원 매도 우위였고 개인은 1조6천644억원 매수 우위였다. 애프터마켓을 포함해도 외국인 투자자는 1조5천244억원을 순매도한 반면 개인은 1조6천354억원 매수 우위를 기록했다. 지금 확인되는 것은 가격 하락을 개인이 받아냈다는 사실이며, 외국인 수급이 실제로 전환했는지는 아직 자료에 없다.

따라서 코스피가 반등하더라도 외국인 투자자의 매도가 이어지면 상승의 지속성은 약해진다. 반대로 외국인 수급이 매수 우위로 전환하면 미국 반도체주 강세와 야간 지표 상승이 국내 정규장으로 전달되는 경로가 선명해진다. 저가 매수세의 실제 유입 규모와 2026년 11월 4일 코스피 시가·종가는 확인되지 않았다.

금리에서 밸류에이션, 다시 반도체로

선행 주가수익비율(PER)은 예상 이익을 기준으로 주가가 몇 배에 거래되는지를 나타내는 지표다. 한지영 키움증권 연구원은 2026년 11월 4일 코스피 선행 PER이 3.96배로, 2000년 6월 이후 처음 4배를 밑돌았다고 진단했다. 이 숫자는 저가 매수의 근거를 제공하지만, 낮은 멀티플 자체가 외국인 수급 회복을 보장하지는 않는다.

금리 쪽에는 반대 압력이 있다. 미 노동부가 2026년 11월 3일 공개한 자료에서 2026년 9월 미국 구인 건수는 전월보다 33만3천건 늘어난 752만3천건이었다. 서상영 미래에셋증권 상무는 고용 불안 우려가 완화된 대신 견조한 지표가 국채금리를 끌어올리는 요인으로 작용했다고 평가했다. 금리 부담이 확대하면 낮아진 멀티플의 매력과 주도주 반등 강도가 함께 시험받는다.

삼성전자와 SK하이닉스에 전달되는 신호

• 삼성전자는 2026년 11월 3일 4.15% 하락했다. 미국 정규장에서 마이크론이 2.58% 반등한 만큼 국내 반도체 투자심리 회복의 직접적인 확인 대상이다.
• SK하이닉스는 같은 날 5.03% 내렸지만, 관련 미국주식예탁증서(ADR)는 미국 정규장에서 2.09% 상승했다. 국내 주가가 이 흐름을 따라가는지와 외국인 수급이 함께 바뀌는지를 분리해 봐야 한다.
• 샌디스크는 미국 정규장에서 4.78%, 코어위브는 7.16% 올랐다. 엔비디아 2.29%, 마이크로소프트 2.74%, 메타 2.36% 상승도 AI 관련 투자심리 회복에 힘을 보탰다.

메모리 쪽 실적 연결고리는 가격이다. 서상영 상무는 애플이 메모리 가격 상승의 지속 가능성을 경고한 점이 공급업체에는 판매가격 상승과 수익성 개선 기대를 높이는 요인이라고 설명했다. 애플은 같은 미국 정규장에서 1.90% 하락했다. 공급업체의 기대와 세트업체의 비용 부담이 같은 가격 변수에서 갈라진 셈이다.

오라클 자금 조달과 반대 시나리오

• 오라클은 AI 인프라 구축 자금 마련을 위한 200억 달러 규모의 주식·채권 발행 계획을 밝혔다. 주식과 채권별 규모 및 발행 시기는 확인되지 않았다.
• 앤트로픽의 향후 인프라 구매 지출은 8천954억 달러로 제시됐지만, 지출 시기와 세부 항목은 자료에 없다.
• 다우존스30 산업평균지수는 2026년 11월 3일 미국 정규장에서 197.26포인트, 0.38% 하락했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수는 0.36%, 나스닥 종합지수는 0.83% 상승해 위험선호가 시장 전체로 확산됐다고 단정할 단계는 아니다.
• 미국 중간선거 결과는 확인되지 않았다. 대기심리가 해소되는 방향과 외국인 투자자의 실제 대응이 국내 반등의 다음 분기점이다.

다음 장에서 확인할 한 줄

코스피의 낮아진 선행 PER과 미국 반도체주 반등은 반등의 문을 열었지만, 그 문을 계속 열어둘 힘은 외국인 투자자의 매도 축소와 금리 부담의 완화에서 나온다.

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