이마트·컴투스 엇갈린 3분기 전망…공개매수와 AI 전력기기 변수

핵심 요약

이마트의 2026년 3분기 이익 눈높이는 낮아졌지만 컴투스와 셀바이오휴먼텍은 신작·수출 지표를 바탕으로 추정치가 올라갔다. 인포스탁데일리에 따르면 같은 날 공개매수와 기술이전도 발표돼, 이번 시황은 시장 전체 방향보다 개별 기업의 실적 경로와 거래 조건을 나눠 봐야 하는 장세를 보여준다.

핵심은 매출 성장률보다 이익을 결정하는 사업부의 변화다. 이마트는 스타벅스코리아의 수익성 약화가 연결 실적을 끌어내리는 반면, 컴투스는 신작 매출 지속 여부가 추정치 상향의 전제가 된다.

무슨 일인가

IBK투자증권은 이마트의 2026년 3분기 연결 매출을 7조 7,413억 원으로 추정했다. 전년동기대비 4.6% 늘어난 수치지만 영업이익은 1,285억 원으로 전년동기대비 15.1% 감소할 것으로 봤다. 인포스탁데일리는 SCK(스타벅스코리아)의 영업이익이 지난해 3분기 600억 원에서 올해 3분기 -242억 원으로 낮아질 것으로 전했다.

이마트 실적에서 손익 변동을 키우는 경로는 SCK의 집객력과 고정비다. IBK투자증권은 SCK 부진에 따른 영업이익 기여도 감소 폭을 842억 원으로 전망했다. SSG.COM 적자폭 축소 기대가 있더라도 SCK 약화가 이어지면 연결 이익 개선 속도는 제한된다.

반대로 컴투스는 지난달 26일 출시한 ‘제우스: 오만의 신’이 출시 2주 후에도 구글 앱스토어 매출 순위 1위를 유지했다고 NH투자증권이 분석했다. 이에 3분기 매출 전망을 기존 102억 원에서 578억 원으로, 4분기 전망을 243억 원에서 765억 원으로 상향했다.

배경과 맥락

컴투스의 상향 폭은 일평균 매출 가정에서도 드러난다. 3분기 일평균 매출 전망은 3억 원에서 17억 원으로, 4분기는 2억 7,000만 원에서 8억 5,000만 원으로 바뀌었다. 다만 실제 매출과 이익은 아직 확인되지 않았고, NH투자증권의 전망은 신작 순위가 유지된다는 조건에 기반한다. 순위가 꺾이면 추정치의 전제가 약해진다.

하나증권은 셀바이오휴먼텍의 마스크팩 수출 확대를 실적 동력으로 제시했다. 2026년 8월까지 마스크팩 수출은 전년동기대비 80% 이상 증가했고, 2026년 3분기 셀바이오휴먼텍 매출은 201억 원, 영업이익은 40억 원으로 각각 전년동기대비 39%, 112% 늘어날 것으로 전망했다. 이는 영업이익률 20%에 해당하는 추정치다.

셀바이오휴먼텍의 2026년 별도 매출 추정치는 668억 원, 영업이익 추정치는 100억 원이다. 하나증권은 거래처가 2027년 희망 물량을 선제 생산하려는 움직임을 언급했지만, 실제 주문과 생산 진행은 별도로 확인해야 한다.

시장·종목에 미치는 영향

• 이마트: 매출은 늘어도 SCK 영업이익이 -242억 원으로 추정되면서 연결 영업이익이 전년동기대비 15.1% 감소할 전망이다. 다음 실적에서 스타벅스코리아 손익이 분기점이다.
• 컴투스: 신작 매출 추정치가 크게 상향됐다. 다만 출시 후 매출 순위가 유지되지 않으면 상향분이 되돌려질 수 있다. 컴투스의 2026년 PER은 8.2배, 글로벌 게임사 평균은 22.9배로 제시됐다.
• 셀바이오휴먼텍: 메디힐·메디큐브 등에 공급하는 시트 수요와 마스크팩 수출 증가가 실적 전망에 연결됐다. 현재 12개월 선행 PER은 5.7배로 제시됐지만, 수출 증가가 실제 출하와 이익으로 이어지는지 확인이 필요하다.
• 아이스크림에듀·시공테크: 시공테크는 아이스크림에듀 보통주 최대 360만 주를 주당 1,200원에 공개매수한다고 밝혔다. 이는 전일 종가 918원 대비 30.72% 할증이며 총 투입금은 43억 2,000만 원이다.
• 선도전기: 한국에너지기술연구원 연구진이 인공지능 기반 지능형 분전반 기술 뉴로패널을 이전했다. 선도전기는 연구진과 제품화 가능성을 검토할 계획이지만, 제품 매출이나 수익성은 아직 확인되지 않았다.

투자자 체크포인트

• 이마트는 2026년 3분기 실제 SCK 영업이익과 연결 영업이익을 추정치와 비교해야 한다. SCK 부진이 줄어들면 이익 감소 폭이 달라진다.
• 컴투스는 신작의 구글 앱스토어 매출 순위가 다음 실적 발표까지 유지되는지, 상향된 3분기·4분기 매출이 실제 실적으로 전환하는지 확인해야 한다.
• 셀바이오휴먼텍은 2026년 3분기 매출 201억 원과 영업이익 40억 원 달성 여부, 2027년 선제 생산 물량의 실제 반영을 봐야 한다.
• 아이스크림에듀 공개매수는 9월 10일부터 9월 29일까지 진행되고 결제일은 다음 달 2일이다. 실제 응모 주식 수와 최종 성사 여부는 현재 확인되지 않았다.

전망

이번 시황의 낙관 시나리오는 각 기업의 핵심 지표가 전망을 따라가는 경우다. 컴투스의 신작 순위가 이어지고 셀바이오휴먼텍의 수출 물량이 확대하면 상향된 매출 추정이 손익으로 연결될 여지가 생긴다. 선도전기도 뉴로패널 제품화가 구체화될 때 기술이전의 의미가 매출 단계로 이동한다.

반대편에서는 이마트의 SCK 집객력 약화가 이어지면 고정비 부담이 커지고, 컴투스 신작 순위가 꺾이면 일평균 매출 가정이 낮아질 수 있다. 공개매수는 조건이 제시됐을 뿐 실제 응모와 성사 결과가 남아 있다. 따라서 지금 가격에 반영된 것은 발표와 전망까지이며, 다음 실적 발표와 공개매수 결제 결과가 확인돼야 판단의 범위가 넓어진다.

자주 묻는 질문

아이스크림에듀 공개매수 가격은 얼마인가?

시공테크는 아이스크림에듀 보통주 최대 360만 주를 주당 1,200원에 공개매수한다고 밝혔다. 인포스탁데일리는 이 가격이 전일 종가 918원보다 30.72% 높다고 전했다.

이마트 2026년 3분기 영업이익 전망은?

IBK투자증권은 이마트의 2026년 3분기 영업이익을 1,285억 원으로 추정했다. 이는 전년동기대비 15.1% 감소한 수치이며, SCK 영업이익이 -242억 원으로 낮아질 것이라는 전망이 주요 배경이다.

컴투스 실적 전망이 상향된 이유는?

NH투자증권은 지난달 26일 출시된 ‘제우스: 오만의 신’이 출시 2주 후에도 구글 앱스토어 매출 순위 1위를 유지한 점을 근거로 실적 전망을 높였다. 이에 3분기 매출 전망은 578억 원, 4분기 매출 전망은 765억 원으로 상향됐다.

본 글은 원문 뉴스를 바탕으로 자동 요약·분석된 콘텐츠입니다. 원문 보기 (인포스탁데일리)