중앙그룹 회생 4개사, 설명회 신청…휘닉스중앙은 본입찰 준비

중앙그룹 회생과 휘닉스중앙 매각, 같은 시계가 아니다

중앙그룹 회생 4개사의 절차 진전과 휘닉스중앙 본입찰 준비가 맞물렸지만, 투자자가 먼저 구분할 것은 두 사안의 법적·지분상 경계다. 매일경제 증권이 전한 사실을 기준으로 보면 메가박스중앙·콘텐트리중앙·중앙피앤아이·중앙홀딩스는 조사보고서 제출 뒤 관계인설명회를 신청했고, 휘닉스중앙은 회생절차 밖에서 이르면 16일 본입찰을 준비하고 있다.

관계인설명회는 관리인이 채권자 등 이해관계인에게 조사 결과와 사업 전망, 매각 가능성 등을 설명하는 절차다. 절차가 앞으로 움직였다는 사실은 확인됐지만, 회생 4개사의 매각 여부나 휘닉스중앙의 인수자는 아직 정해지지 않았다. 지금 확인되는 것은 결론이 아니라 판단 자료가 모이는 순서다.

중앙그룹 4개사, 조사보고서에서 설명회로

한영회계법인은 중앙그룹 4개사의 조사보고서를 법원이 정한 기한 안에 제출했다. 메가박스중앙은 10월 20일, 콘텐트리중앙은 10월 25일, 중앙피앤아이는 11월 3일, 중앙홀딩스는 11월 10일 제출을 마쳤다.

다음 단계는 관계인설명회다. 메가박스중앙은 지난달 28일 개최 허가를 신청했고 콘텐트리중앙은 이달 4일 뒤를 이었다. 중앙피앤아이와 중앙홀딩스도 12일 신청했다. 신청 완료와 개최 허가는 같은 결과가 아니므로, 설명회의 실제 진행 여부와 공개되는 내용이 다음 판단 기준이 된다.

조사보고서에 담긴 각 회사의 재산가액과 계속기업가치·청산가치 평가 결과는 제공된 자료에서 확인되지 않았다. 자체 변제와 매각을 가르는 핵심 값이 비어 있는 만큼, 보고서 제출만으로 어느 방식이 선택될지 앞당겨 결론 내릴 수 없다.

회생계획안 제출 기한이 갈림길

회생계획안 제출 기한은 회사마다 다르다. 메가박스중앙은 12월 1일, 콘텐트리중앙은 12월 15일, 중앙피앤아이와 중앙홀딩스는 12월 22일까지다. 설명회에서 제시되는 조사 결과와 각 기한에 제출될 계획안을 함께 봐야 최종 매각 여부를 좁힐 수 있다.

콘텐츠와 영화 사업의 이름이 한꺼번에 등장하지만, 현재 자료로 회사별 재산가액이나 사업가치를 서로 비교할 수는 없다. 콘텐트리중앙을 포함한 관련 종목의 판단도 개별 회생계획안이 밝힐 범위를 넘어가면 근거를 잃는다.

휘닉스중앙은 지분 구조부터 분리해 봐야 한다

휘닉스중앙은 강원 평창 휘닉스파크와 제주 섭지코지 휘닉스아일랜드를 운영하며, 휘닉스중앙제주를 100% 자회사로 두고 있다. 중앙리조트투자는 휘닉스중앙 지분 80%를 보유한다. 중앙홀딩스를 정점으로 하는 미디어·콘텐츠 계열사와 직접적인 지분 관계가 없어 회생절차 대상에서는 빠졌다.

이 지분 경계 때문에 휘닉스중앙의 본입찰과 회생 4개사의 계획안은 별도의 확인 사건이다. 일정이 인접했다는 이유만으로 한쪽의 진행을 다른 쪽의 매각 결과로 읽어서는 안 된다. 매각 주관사는 딜로이트안진과 한양증권이며, 한양증권은 채권자이기도 하다.

두 번째 매각 시도, 가격보다 먼저 볼 조건

휘닉스중앙 매각은 두 번째 시도다. 지난해 한화호텔앤드리조트와 협상할 당시 거론된 값은 지분 100% 기준 2500억원 수준이었으나 거래는 올해 초 무산됐다. 이번 매각 가격은 확인되지 않았으므로 지난해의 값은 현재 가격이 아니라 이전 협상의 기준으로만 다뤄야 한다.

클럽메드와 조선호텔앤리조트는 컨소시엄으로 인수를 타진하는 것으로 전해졌다. 본입찰이 실제로 이어지면 참여자와 최종 인수자가 다음 확인 대상이 된다. 본입찰의 실제 진행일도 확정된 사실이 아니어서 이르면 16일이라는 일정과 결과를 분리해 봐야 한다.

강세와 약세를 가르는 확인 조건

• 절차 진전 조건: 관계인설명회가 허가되고 회생계획안이 각 제출 기한에 나오면, 중앙그룹 4개사의 처리 방향을 판단할 자료가 늘어난다.
• 불확실성 조건: 설명회 이후에도 재산가액과 계속기업가치·청산가치 평가 결과가 확인되지 않은 경우, 자체 변제와 매각 중 어느 경로가 선택될지 판단하기 어렵다.
• 휘닉스중앙 조건: 본입찰 참여자와 제시 조건이 드러나야 두 번째 매각 시도의 진척을 평가할 수 있다. 이전 협상 가격을 이번 결과로 간주할 근거는 없다.
• 지분 해석 조건: 휘닉스중앙이 회생 4개사와 직접적인 지분 관계가 없다는 점을 유지하면, 두 절차의 결과도 각각 확인해야 한다.

투자자가 날짜별로 확인할 항목

• 메가박스중앙은 12월 1일 회생계획안 제출 여부와 계획안에 담긴 처리 방식을 확인한다.
• 콘텐트리중앙은 12월 15일 제출 문서가 매각 여부를 어디까지 밝히는지 살핀다.
• 중앙피앤아이와 중앙홀딩스는 12월 22일 계획안에서 각 회사의 경로가 구분되는지 점검한다.
• 휘닉스중앙은 이르면 16일로 제시된 본입찰의 실제 진행 여부, 참여자, 최종 인수자와 가격을 따로 확인한다.

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