삼성전자·SK하이닉스 자사주 매입 막바지…수급 공백이 온다

삼성전자·SK하이닉스 자사주 매입 3줄 브리핑

• 삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입이 다음달 초 마무리 단계에 들어간다. 매일경제 증권이 보도한 이번 변화의 투자 함의는 단순한 주주환원 종료가 아니라, 외국인과 개인의 매물을 받아내던 대형 매수 주체가 코스피 수급에서 빠진다는 데 있다.
• 한국거래소 기준 삼성전자는 29일까지 총 15조원 가운데 13조1000억원을 집행해 진행률 87.3%를 기록했다.
• SK하이닉스는 최근 거래일마다 보통주 60만주, 1조1000억원 규모를 매입했고 공시한 40조원 대비 이날 진행률은 75%였다.

자사주 매입 종료가 바꾸는 반도체주 평가축

이번 자사주 매입 종료 이슈는 삼성전자와 SK하이닉스 주가를 지지하던 회사의 직접 매수가 사라지고, 시장의 평가축이 실적과 외국인 수급으로 이동하는 사건이다. 자사주 매입은 회사가 자기 주식을 사들이는 거래이며, 이 기사에서 투자자가 봐야 할 대목은 매입 목적보다 반복적으로 유입되던 주문의 종료다.

삼성전자는 최근 하루 보통주 200만주, 5700억원 규모를 사들였다. 현재 속도를 유지하면 3~4거래일 안에 매입이 끝난다. SK하이닉스도 향후 10거래일을 전후해 완료될 것으로 서술됐다. 정확한 종료일은 확인되지 않았지만 두 회사 모두 남은 매입 여력이 빠르게 줄고 있다는 방향은 분명하다.

기술 내러티브와 실제 수급이 벌어지는 지점도 여기다. 반도체 업황 기대가 유지되더라도 매일 들어오던 회사 주문이 멈추면 같은 매도 물량을 받아낼 다른 주체가 필요하다. 따라서 매입 종료 자체가 실적 악화를 뜻하지는 않지만, 수급이 실적 기대를 가려주던 구간은 끝에 가까워졌다.

31조3270억원이 보여준 코스피 수급의 균형

최근 한 달간인 8월 28일~9월 28일 코스피에서 외국인은 16조8270억원, 개인은 14조8830억원을 각각 순매도했다. 같은 기간 기타법인은 31조3270억원을 순매수했다. 매도와 매수가 서로 맞선 규모는 자사주 주문이 개별 종목을 넘어 코스피 수급의 균형에도 연결돼 있었음을 보여준다.

이날에도 외국인은 코스피시장에서 2조9000억원을 순매도했다. 미국 10년물 국채 금리는 5.2%를 웃돌았고 코스피는 장중 6800선이 깨졌다. 삼성전자는 0.93%, SK하이닉스는 -0.17%를 기록했다. 이게 진짜 말하는 건 지수보다 매수 주체의 교체다. 기타법인 매수가 줄어들면 외국인 흐름이 두 반도체주의 단기 가격 형성에서 차지하는 무게가 커진다.

삼성전자와 SK하이닉스, 같은 종료라도 다른 시계

• 삼성전자는 진행률이 87.3%에 도달해 매입 종료가 더 가깝다. 결산배당 기준일은 12월 30일이고 배당액은 내년 1월 확정되므로, 다음 배당까지 석 달 이상의 공백이 남는다. 10월 이사회에서 분기배당액이 확정될 예정이며 라이프자산운용은 우선주 자사주 매입·소각을 요구하고 있다.
• SK하이닉스는 이날 진행률이 75%로 집계됐다. 지난 2분기 실적 발표 콘퍼런스콜에서 구체적인 주주환원 계획을 제시하지 않은 뒤 주가가 10% 가까이 하락한 전례가 기사에 담겼다. 자회사 솔라다임의 기업공개 여부는 확인되지 않았다.
• 마이크론은 10월 1일 새벽 실적을 발표할 예정이다. 실제 실적과 반도체 업황 가이던스 내용은 아직 알 수 없으므로, 발표 전에는 삼성전자와 SK하이닉스의 방향을 확정할 근거가 없다.

금리에서 밸류에이션, 다시 실적으로

미국 10년물 국채 금리 5.2%와 자사주 매입 종료가 겹치는 구간에서는 반도체주의 평가가 까다로워진다. 금리 불안이 이어지고 외국인 순매도가 꺾이지 않으면, 회사 매수의 공백이 먼저 드러난다. 반대로 외국인 흐름이 전환하면 자사주 종료의 충격은 제한되고 시장의 시선은 4분기 이익 개선 여부로 옮겨갈 여지가 생긴다.

이수림 DS투자증권 연구원은 “고부가가치 제품 믹스 개선과 2027년 이익 추정치 상향 여부가 핵심”이라고 짚었다. 이어 “4분기에는 HBM4 매출 기여 확대와 메모리 가격 상승에 힘입어 실적 개선세가 뚜렷해질 것”이라고 분석했다. 기대가 실제 재평가로 이어지려면 12개월 주당순이익(EPS)의 상승이 뒷받침돼야 한다.

10월 하순까지 확인할 반도체 수급 리스크

• 삼성전자와 SK하이닉스의 정확한 자사주 매입 종료일은 아직 확정되지 않았다. 실제 매입 속도가 유지되는지가 첫 확인 항목이다.
• 10월 1일 새벽 마이크론 실적 발표에서는 결과뿐 아니라 반도체 업황 가이던스를 함께 봐야 한다.
• 10월 하순 두 회사의 실적 발표 콘퍼런스콜에서 새로운 주주환원책이 나올지는 미정이다. 현재 예정된 주주환원 이벤트는 없다.
• 3분기보다 4분기 실적 개선과 2027년 이익 추정치 상향 여부가 더 긴 시계의 분기점이다.

자사주 이후에는 실적이 매수 주체를 증명한다

삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입은 하방을 받치던 수급 장치였지만 영구적인 매수 기반은 아니다. 매입 종료 뒤 외국인 순매도가 이어지면 단기 부담이 커지고, 마이크론 가이던스와 4분기 실적 기대가 회복하면 빈자리를 펀더멘털이 메울 수 있다. 다음 판단 시점은 10월 1일 새벽과 10월 하순이다.

본 글은 원문 뉴스를 바탕으로 자동 요약·분석된 콘텐츠입니다. 원문 보기 (매일경제 증권)