메쥬, M350·동아에스티 영업 협력…올해 연간 흑자전환 전망

메쥬 흑자전환 전망, 기대보다 실적 전환이 먼저다

메쥬 투자 판단에서 지금 볼 것은 의료기기 서사의 크기가 아니라 매출이 이익으로 바뀌는 속도다. 인포스탁데일리가 전한 28일 하나증권 전망은 M350 생체신호 측정 패치와 동아에스티 영업 협력을 근거로 메쥬의 올해 연간 흑자전환을 제시했다. 제품 개발과 판매망이 실제 손익으로 연결될 수 있다는 해석이지만, 투자의견과 목표주가는 제시되지 않았다.

M350은 여러 장비로 나뉘어 측정하던 생체신호를 하나의 초소형 패치에서 연속 모니터링하도록 개발한 디바이스다. 박찬솔 하나증권 연구원은 메쥬가 M350으로 5대 핵심 생체 신호를 측정하는 제품 경쟁력을 갖췄다고 설명했다. 기사에서 확인된 허가 범위는 심전도와 산소포화도까지이며, 혈압 측정 기능의 실제 추가 시점과 허가 여부는 아직 확정된 사실이 아니다.

M350이 메쥬 손익에 닿는 경로

이 소식이 실적에 닿는 지점은 제품과 영업의 결합이다. 국내 유수 병원에서 실증과 판매가 동시에 진행되는 가운데 동아에스티와의 영업 협력이 판매 접점을 넓히는 축으로 제시됐다. M350의 기능 통합이 병원의 도입 판단을 돕고 영업 협력이 판매로 이어지면, 기술적 차별성이 매출로 전환되는 구조다.

하나증권은 메쥬의 올해 연간 매출액을 전년 대비 157.5% 증가한 190억원으로 예상했다. 같은 전망에서 올해 연간 영업이익은 40억원, 영업이익률은 21%로 제시됐다. 외형 확대뿐 아니라 흑자전환까지 함께 예상했다는 점이 이번 분석의 중심이다. 실제 매출액과 영업이익은 아직 나오지 않았으므로 전망과 확정 실적을 섞어 읽어서는 안 된다.

60만 병상과 5만 병상, 시장 초기성을 읽는 법

박찬솔 연구원은 현재 국내 60만 병상 가운데 웨어러블 침투 병상이 5만 병상에도 미치지 못한다고 진단했다. 이 숫자는 당장 확보된 수요보다 아직 도입되지 않은 병상이 많다는 시장 초기성을 말한다. 메쥬에는 확장 여지가 될 수 있지만, 낮은 침투율 자체가 자동으로 판매 증가를 보장하지는 않는다.

실증이 판매로 이어지고 기존 판매 흐름이 유지하면 올해 실적 전망의 신뢰도는 높아진다. 반대로 병원 도입이 실증 단계에 머물거나 혈압 측정 기능 추가가 어긋나면 M350의 통합 측정 경쟁력을 전제로 한 평가가 흔들린다. 병원 명칭과 수가 공개되지 않은 만큼 현재 근거로 설치 범위나 도입 속도를 계산할 수는 없다.

메쥬와 동아에스티에 미치는 영향

• 메쥬: 올해 연간 매출액 190억원과 영업이익 40억원이라는 하나증권 예상이 현실화되면, M350과 영업 협력이 손익 개선으로 연결됐다는 근거가 된다. 현재 시가총액 1360억원이 매력적이라는 평가도 제시됐지만 목표주가가 없으므로 가치 판단의 전제와 범위는 제한적이다.
• 동아에스티: 기사에서 확인된 관계는 메쥬와의 영업 협력이다. 협력이 메쥬의 판매 확대 근거로 쓰였다는 점은 긍정적이지만, 동아에스티 자체 손익에 미치는 금액이나 비중은 제시되지 않았다.
• 웨어러블 의료기기: 심전도와 산소포화도 허가, 병원 실증과 판매는 생체신호 패치의 상용화 과정을 보여준다. 다만 경쟁사별 제품과 실적 자료가 없어 업종 전반의 수혜 강도나 상대 우위를 단정할 근거는 없다.

다음 확인 순서는 허가·판매·실적이다

투자자가 먼저 확인할 것은 혈압 측정 기능의 실제 추가와 허가 여부다. 그다음은 국내 유수 병원에서 진행 중인 실증이 판매 확대로 이어지는지, 동아에스티 영업 협력이 매출에 얼마나 반영되는지다. 마지막 검증대는 메쥬의 실제 올해 연간 매출액과 영업이익이다.

낙관 시나리오는 병원 판매가 이어지고 올해 연간 실적이 하나증권 예상에 부합하는 경우다. 이후에는 내년 매출이 상장 당시 가이던스 285억원을 웃도는지가 성장 지속성을 가른다. 해외 확장은 잠재력으로만 언급됐고 구체적인 일정과 성과는 확인되지 않았다. 지금 확인되는 것은 기술·영업·이익 전망의 연결고리이며, 다음 공시와 실적 발표가 그 연결이 실제인지 판별할 지점이다.

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