실손보험 적자 1조8700억원, 비급여 누수가 손해율 키웠다

핵심 요약

금융감독원에 따르면 지난해 실손의료보험 보험손익이 1조8700억원 적자로 전년(1조6200억원 적자) 대비 15.6% 악화됐다. 지급보험금이 17조원으로 11.4% 늘면서 경과손해율은 101.0%까지 치솟았다. 적자의 핵심 원인은 통제가 어려운 비급여 항목으로, 보험료 인상과 제도 개편 압력이 다시 커지고 있다.

무슨 일인가

금감원은 3일 지난해 실손보험 지급보험금이 17조원에 이르렀다고 밝혔다. 이 가운데 급여, 즉 환자 본인부담분이 7조3000억원, 비급여가 9조7000억원으로 비급여가 전체의 절반을 훌쩍 넘었다. 비급여는 건강보험이 적용되지 않아 의료기관이 가격과 횟수를 자율적으로 정할 수 있는 영역이다.

그 결과 보험료 수입 대비 지급보험금과 사업비를 따지는 경과손해율은 101.0%로, 전년 99.3%보다 1.7%포인트 높아졌다. 통상 보험사가 손익분기점으로 보는 손해율은 약 85% 수준이다. 즉 보험사들은 거둬들인 보험료보다 더 많은 돈을 보험금으로 내주고 있으며, 그 간극이 한 해 사이 더 벌어진 셈이다.

배경과 맥락

실손보험은 가입자가 3900만명을 넘는 국민보험으로 불리지만, 일부 가입자와 의료기관의 과잉 진료가 손해율을 끌어올리는 구조적 문제를 안고 있다. 특히 도수치료, 비타민 주사, 백내장 수술 등 비급여 항목이 손실을 키우는 주범으로 꼽혀 왔다. 정부와 금융당국은 비급여 관리 강화와 5세대 실손 도입 등 개혁을 추진 중이지만, 기존 1·2세대 가입자가 여전히 많아 손해율 개선 효과는 더디게 나타나고 있다.

시장·종목에 미치는 영향

• 손해보험 대형주: 실손 손해율 악화는 손보사 단기 수익성에 부담이며, 삼성화재·DB손해보험·현대해상 등 실손 비중이 큰 회사의 합산비율에 직접적으로 반영된다.
• 메리츠화재·KB손해보험: 비급여 누수가 지속되면 손해율 관리 역량이 실적 차별화 요인이 되어, 위험률 조정과 언더라이팅이 강한 회사가 상대적으로 부각될 수 있다.
• 보험료 인상 모멘텀: 적자 확대는 내년 실손 보험료 인상의 명분이 되며, 인상 폭이 클 경우 중장기적으로는 손보 업종 수익성 회복 기대가 형성될 수 있다.
• 생명보험사: 삼성생명 등도 실손 계약을 보유하나 손보 대비 비중이 작아 영향은 제한적이다.
• 헬스케어·비급여 의료: 비급여 관리 강화 정책이 본격화되면 관련 의료 수요와 일부 의료기기·미용 의료 매출에 변화가 생길 수 있다.

투자자 체크포인트

• 각 손보사의 실손 손해율과 합산비율 추이를 분기 실적에서 확인할 것.
• 내년 실손 보험료 인상률과 5세대 실손 전환 속도가 손익 개선의 핵심 변수다.
• 비급여 관리 강화 등 금융당국의 제도 개편 일정과 강도를 점검할 것.
• 새 회계기준(IFRS17) 아래 보험계약마진(CSM) 변동이 손해율 악화를 어느 정도 상쇄하는지 살필 것.

전망

낙관 시나리오는 명확하다. 적자 누적이 보험료 인상과 비급여 통제의 정치적 동력을 키워, 제도 개편이 속도를 내면 중장기 손해율이 정상화되고 손보 업종 밸류에이션이 재평가될 수 있다. 반면 리스크도 분명하다. 의료계 반발과 기존 세대 계약의 높은 보장 구조 탓에 개혁이 지연되면 손해율 100% 초과 상태가 고착될 수 있다. 투자자는 손익 악화라는 단기 악재와 보험료 인상이라는 중기 호재가 공존한다는 점을 균형 있게 봐야 한다.

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