LS증권, 금 2022년 이후 가장 저평가…11~12월 매입 적기

LS증권이 제시한 금 매입 적기

LS증권은 2026-11-07 금 가격이 2022년 이후 가장 저평가된 상태라며 올해 11~12월을 매입 적기로 분석했다. 투자자에게 이 진단이 갖는 의미는 가격 하락만 보고 금 수요까지 약해졌다고 단정하기 어렵다는 데 있다. 지금 확인되는 것은 낮아진 가격과 유지되거나 증가한 수요이며, 아직 확인되지 않은 것은 이후 실제 가격의 방향이다.

아시아경제 증권이 전한 금 가격 저평가는 현재 금 현물 가격이 수요와 미국 기준금리 전망을 고려할 때 지나치게 낮다는 LS증권의 판단을 뜻한다. 가격의 절대 수준만으로 저평가가 확정되는 개념은 아니다. 기사에는 구체적인 산정 방식이 제시되지 않았으므로, 투자 판단의 출발점은 될 수 있어도 결과를 보장하는 기준으로 읽어서는 안 된다.

온스당 5000달러대에서 4000달러선으로

아시아경제 증권에 따르면 금 현물 가격은 지난 2월 온스당 5000달러대에서 4000달러선까지 하락했다. 지난 8월에는 온스당 4600달러선까지 반등했지만 이후 다시 4000달러선으로 내려왔다. 이 흐름이 진짜 말하는 건 한 차례 반등만으로 가격 하락 국면이 끝났다고 보기 어렵다는 점이다.

미국 기준금리 전망은 연초 이후 1.5%포인트 이상 상향 조정됐다. 홍성기 LS증권 연구원은 시장에 반영된 미국의 추가 기준금리 인상분을 0.5~0.75%포인트로 보고, 이미 나타난 금 가격 하락이 과도하다고 판단했다. 시장이 이미 반영한 것은 추가 인상 전망이고, 아직 가격에 어떻게 작용할지 정해지지 않은 것은 실제 인상 종료 시점이다.

금 수요가 가격과 다르게 움직인 이유

가격은 다시 낮아졌지만 올해 3분기 ETF 투자 수요와 중앙은행의 금 매입은 증가했다. 이 숫자가 아니라 방향이 말하는 바는 분명하다. 금 현물 가격의 약세와 모든 수요 부문의 위축을 같은 현상으로 묶을 근거는 부족하다.

수요의 내부 구성도 엇갈렸다. 보석 및 장신구 수요는 감소세였으나 전체 금액은 역대 최고치였고, 산업용 금 수요는 금 가격과 관계없이 유지됐다. 투자자는 금 수요를 하나의 덩어리로 보기보다 ETF, 중앙은행, 보석 및 장신구, 산업용 수요가 각각 어떤 방향을 보이는지 나눠 읽어야 한다.

2022년 이후 비교가 보여주는 금리와 금값

미국은 2022년 3월부터 2023년 7월까지 기준금리를 5.25%포인트 올렸다. 같은 비교에서 금 현물가격은 2022년 3월 온스당 1980달러에서 2023년 7월 온스당 1960달러로 움직였다. LS증권은 이 사례와 현재 시장에 반영된 추가 인상분을 함께 놓고 금 가격의 낙폭을 평가했다.

홍성기의 진단은 내년 상반기에 기준금리 인상이 마무리된다는 가정 위에 서 있다. 이 가정이 유지하면 올해가 금을 낮은 가격에 매입할 적기라는 논리가 이어진다. 기준금리 인상의 실제 종료 시점이 달라진 경우에는 평가의 전제부터 다시 점검해야 한다.

금 현물과 ETF 투자자가 나눠 볼 쟁점

• 가격: 금 현물 가격은 지난 2월 온스당 5000달러대에서 하락했고, 지난 8월 온스당 4600달러선 반등을 지키지 못한 채 다시 4000달러선으로 내려왔다.
• 투자 수요: 올해 3분기 ETF 투자 수요가 증가했다. 구체적인 증가율은 기사에 제시되지 않았다.
• 중앙은행 수요: 올해 3분기 중앙은행의 금 매입도 늘었다. 국가별 매입 규모는 확인되지 않았다.
• 실물 수요: 보석 및 장신구 수요는 감소세였지만 전체 금액은 역대 최고치였고, 산업용 수요는 유지됐다.

금 관련 자산에 전달되는 영향

• 금 현물: LS증권의 저평가 판단이 직접 겨냥하는 대상이다. 향후 실제 가격은 알려지지 않았으므로 온스당 4000달러선을 매입 결과가 확정된 가격으로 해석할 수는 없다.
• 금 ETF: 올해 3분기 투자 수요 증가가 확인됐다. 수요가 이어지면 저가 매수 흐름이 유지되는 조건이 되지만, 구체적인 증가율이 없어 강도를 수치화할 근거는 없다.
• 보석 및 장신구: 수요량의 감소세와 전체 금액의 역대 최고치가 동시에 나타났다. 물량과 금액을 같은 방향의 지표로 읽으면 수요 상황을 오판하기 쉽다.
• 산업용 금: 가격 변화와 관계없이 수요가 유지됐다. 가격 전망보다 수요의 지속 여부를 별도로 확인할 영역이다.

11~12월 판단을 가르는 확인 지표

• 미국의 추가 기준금리 인상분이 홍성기가 제시한 0.5~0.75%포인트 범위와 어떻게 달라지는지 확인해야 한다.
• 내년 상반기에 미국 기준금리 인상이 실제로 마무리되는지가 LS증권 분석의 핵심 전제다.
• ETF 투자 수요와 중앙은행의 금 매입 증가가 올해 3분기 이후에도 이어지는지 살펴야 한다.
• 금 현물 가격이 지난 8월 온스당 4600달러선 반등 뒤 다시 내려온 흐름에서 전환하는지가 다음 가격 신호다.

저평가 분석과 반대 시나리오

낙관 시나리오는 올해 3분기에 확인된 ETF 투자 수요와 중앙은행 매입 증가가 이어지고, 내년 상반기에 미국 기준금리 인상이 마무리되는 경우다. 이때 LS증권이 제시한 올해 11~12월 매입 적기론의 전제가 유지된다.

반대편에서는 기준금리 인상의 실제 종료 시점이 가장 큰 변수다. 그 시점이 가정과 어긋나면 현재 하락이 과도하다는 논리도 약해진다. 금 가격의 다음 방향을 단정하기보다 미국 기준금리와 ETF·중앙은행 수요가 함께 확인되는지를 보는 편이 이번 분석을 검증하는 가장 직접적인 방법이다.

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