한국예탁결제원 서학개미 수급, 미국 주식 2조5천865억원 몰렸다

한국예탁결제원 수급 3줄 브리핑

• 연합뉴스 증권이 전한 한국예탁결제원 증권정보포털 세이브로 집계에서 서학 개미들은 지난 2∼5일 미국 주식 19억611만 달러, 2조5천865억원어치를 순매수했다. 이게 진짜 말하는 건 미국 주식 전반에 대한 낙관보다 짧은 기간에 특정 상품으로 자금이 압축됐다는 점이다.
• 11월 들어 속슬(SOXL) 순매수액은 13억835만 달러로 전체 순매수액의 68%를 차지했고, 알파벳에는 4억8천33만 달러가 들어갔다.
• 금융투자협회가 집계한 지난 5일 기준 투자자예탁금은 88조5천338억원, 신용거래융자 잔고는 28조7천715억원이었다.

19억611만 달러가 말하는 수급의 성격

서학 개미는 국내 투자자가 해외 주식, 여기서는 미국 주식을 직접 매매하는 흐름을 가리킨다. 지난 2∼5일 순매수액 19억611만 달러는 지난 8월 한 달간의 19억6천234만 달러에 근접했고, 9월 10억128만 달러의 약 두 배였다. 짧은 조회 기간에 월간 규모와 맞닿았다는 사실 자체가 이번 수급의 속도를 보여준다.

10월 순매수액 54억2천312억 달러와 비교한 비중은 약 35%다. 지난달에는 순매수 규모가 11개월 만에 최대를 기록했다. 지난 4월 4억6천893만 달러와 지난 5월 9억3천977만 달러를 각각 순매도한 뒤 지난 6월 순매수로 전환한 흐름이 11월 들어 더 좁은 기간에 응축됐다.

속슬 68%, 시장 전망보다 편중을 읽어야 한다

11월 들어 가장 많이 매수한 미국 주식은 속슬(SOXL)이었다. 속슬은 미국 반도체 지수를 3배 레버리지로 추종하는 ETF이며 순매수액은 13억835만 달러였다. 전체 순매수액의 68%가 한 레버리지 상품에 모였다는 점에서, 이번 자금 이동은 미국 시장 전체를 고르게 매수한 흐름과 구분해야 한다.

이 구조에서 결과를 가르는 건 방향과 집중도다. 매수세가 이어지면 속슬이 전체 해외주식 수급을 대표하는 모습도 이어진다. 반대로 속슬 매입이 줄어들면 미국 주식 전체 순매수액 역시 빠르게 달라지는지 확인해야 한다. 자료에는 매입 이후 수익률이나 손익이 없어, 자금 집중을 투자 성과로 바꿔 읽을 근거는 없다.

알파벳과 나스닥100 레버리지로 번진 매수

개별 기업 가운데 알파벳 순매수액은 11월 들어 4억8천33만 달러였다. 나스닥100 지수의 하루 수익률을 3배로 추종하는 PROSHARES ULTRAPRO QQQ에도 1억8천772만 달러가 유입됐다. 속슬과 PROSHARES ULTRAPRO QQQ가 함께 상위권에 놓였다는 사실은 투자자들이 단순 지수 노출보다 레버리지 상품을 적극적으로 선택했음을 보여준다.

다만 알파벳 매입과 레버리지 ETF 매입은 같은 판단으로 묶을 수 없다. 하나는 개별 기업에 대한 순매수이고, 다른 하나는 지수의 하루 움직임을 3배로 추종하는 상품 선택이다. 지금 확인되는 것은 매수 대상과 금액까지이며, 향후 미국 증시 성과는 제시되지 않았다.

국내 자금은 빠져나가기만 한 것이 아니다

같은 기간 개인 투자자들은 국내 유가증권시장에서 3조9천억원을 순매수했다. 미국 주식 매입 확대만으로 국내 증시 이탈을 단정하기 어려운 이유다. 국내와 미국 시장을 동시에 매수한 가운데, 미국 쪽에서는 레버리지 상품의 비중이 두드러졌다고 읽는 편이 정확하다.

국내 증시에서 2∼6일 자금이 가장 많이 유입된 ETF는 TIGER 200으로 유입액이 2천억원이었다. KODEZX 코스닥150레버리지에는 1천444억원, TIGER CD금리투자KIS(합성)에는 1천201억원이 들어왔다. 개인 투자자의 매수만 보면 KODEX 코스닥150레버리지 3천735억원, KODEX 레버리지[122630] 3천424억원, KODEX 200[069500] 2천430억원 순이었다.

환율과 증시 대기자금에서 확인할 조건

• 원·환율: 최근 1천500원선을 웃돌았던 원·환율은 1천300원대 중반까지 내려왔다. 이후 환율 흐름이 전환하면 미국 주식 매수 규모와 대상이 함께 바뀌는지 살펴볼 지점이다.
• 투자자예탁금: 지난 5일 기준 88조5천338억원이며 지난달 13일 이후 한 달 가까이 100조원을 밑돌았다. 미국 주식 순매수와 국내 증시 대기자금이 이후 같은 방향으로 움직이는지가 다음 확인 항목이다.
• 신용거래융자: 지난 5일 기준 잔고는 28조7천715억원으로 28조원대였다. 국내 레버리지 ETF 매수와 신용거래융자 잔고를 함께 봐야 위험 선호의 범위를 구분할 수 있다.
• 집중도: 속슬의 68% 비중이 유지하면 이번 수급은 미국 주식 분산 매수보다 반도체 레버리지 편중으로 해석해야 한다.

다음 수급에서 갈릴 판단

서학 개미의 미국 주식 순매수 확대는 분명하지만, 투자 판단의 중심은 2조5천865억원이라는 총액보다 속슬에 몰린 68%다. 다음 조회에서 전체 순매수와 속슬 매입이 함께 확대하는지, 알파벳과 다른 ETF로 분산되는지, 투자자예탁금이 100조원을 회복하는지를 확인해야 한다. 자금의 크기는 이미 드러났다. 아직 가격에 반영됐다고 단정할 수 없는 것은 그 자금의 성과와 지속성이다.

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