삼성전자·SK하이닉스, 개별주보다 코스피로 담으라는 이유

삼성전자·SK하이닉스 투자 판단의 출발점

삼성전자와 SK하이닉스를 더 살 것인가보다 먼저 물어야 할 것은 이미 반도체에 얼마나 노출돼 있느냐다. 육동휘 KB자산운용 ETF상품마케팅본부장은 2026-10-28 아시아경제 증권 인터뷰에서 반도체 비중이 높은 개인 투자자에게 개별 종목 추가 매수보다 코스피 지수 전반을 매수하는 방식을 제안했다. 종목의 기초체력과 투자자의 포트폴리오 선택을 분리해서 보라는 주문이다.

육동휘는 “코스피 200 등 대표 지수만 매수해도 삼성전자와 SK하이닉스의 시가총액 비중이 절반 이상을 차지한다”고 말했다. 이 숫자가 말하는 것은 단순하다. 지수를 선택해도 두 반도체 기업에 대한 노출은 유지되며, 개별 종목을 추가하는 것과는 포트폴리오의 구성이 달라진다는 뜻이다.

HBM 기술 격차와 기초체력 진단

HBM은 고부가가치 메모리 영역을 가리키는 핵심 기술이다. 육동휘는 “삼성전자와 SK하이닉스의 기초체력은 여전히 훼손되지 않았다”고 진단했다. 투자자가 구분해야 할 것은 이 발언이 기업의 현재 체력에 관한 평가이지, 향후 주가를 보장하는 전망은 아니라는 점이다.

경쟁 구도에서는 마이크론과 샌디스크, 창신메모리테크놀로지(CXMT)가 함께 거론됐다. 육동휘는 창신메모리테크놀로지(CXMT)에 대해 “HBM 등 고부가가치 영역에서는 여전히 한 세대 이상 뒤처져 있어 기술 격차가 뚜렷하다”고 평가했다. 저사양 영역의 추격 우려와 HBM 경쟁력을 같은 잣대로 판단해서는 안 된다는 논리다.

개별 반도체주와 코스피 지수의 차이

개별 종목을 더 사면 해당 기업의 향후 주가가 포트폴리오 결과를 직접 좌우한다. 코스피 지수 전반을 매수하는 접근은 삼성전자와 SK하이닉스의 비중을 남겨두면서 다른 업종에도 자금을 나누는 방식이다. 이미 반도체 보유량이 많은 투자자에게 지수 선택이 제시된 이유가 여기에 있다.

분산 후보로는 AI 인프라와 연계된 전력 설비·인프라, 에너지저장장치 수혜 이차전지 기업, 국내 정유주가 언급됐다. 이는 해당 업종의 수익을 확정한 주장이 아니라 반도체에 집중된 구성을 나누기 위한 후보군이다. 실제 기업별 실적이나 수익률은 FACT_SHEET에서 확인되지 않았다.

25조원 커버드콜 ETF가 맡는 역할

아시아경제 증권은 국내 상장 커버드콜 ETF의 순자산 총액이 최근 25조원 수준까지 늘었다고 밝혔다. 커버드콜은 기초자산을 보유하면서 콜옵션을 활용하는 전략이다. 육동휘는 현재 10억원 가치의 아파트를 가진 사람이 1년 뒤 11억원에 살 권리를 넘기고 당장 5000만원의 옵션 프리미엄을 받는 사례로 구조를 설명했다.

최근 출시된 타깃 프리미엄·고정 커버드콜 상품은 기초자산의 10~30% 비중을 활용하고, 상승장 참여율을 70~90% 수준으로 열어둔 것으로 소개됐다. 숫자의 초점은 분배 자체보다 선택의 교환관계에 있다. 옵션을 어느 비중까지 활용하느냐에 따라 프리미엄 확보와 기초자산 상승 참여의 배분이 달라진다.

강세와 약세를 가르는 조건

강세 시나리오는 삼성전자와 SK하이닉스의 기초체력이 유지하면 HBM 기술 격차에 대한 평가가 투자 논리를 지탱하는 경우다. 이때 코스피 접근은 두 기업의 현재 절반 이상 시가총액 비중을 활용하면서 업종 집중을 낮추는 선택이 된다.

반대 시나리오에서는 향후 주가가 기대와 다르게 움직이거나 외국인 자금 유입이 재개되지 않을 수 있다. 커버드콜 ETF 시장의 향후 성장 규모와 언급된 전략의 실제 수익률도 알려지지 않았다. 따라서 순자산 25조원이라는 시장 규모만으로 상품별 성과를 판단하면 안 된다.

투자자가 확인할 다음 지표

• 반도체 기초체력: 다음 기업 실적에서 삼성전자와 SK하이닉스의 체력에 대한 기존 진단이 유지되는지 확인한다.
• 기술 격차: HBM 고부가가치 영역에서 창신메모리테크놀로지(CXMT)를 둘러싼 평가가 달라지는지 살핀다.
• 자금 흐름: 외국인 자금 유입 재개 여부는 아직 미확인이다. 실제 흐름이 전환하면 코스피 투자 논리를 다시 평가할 근거가 생긴다.
• 상품 구조: 커버드콜 ETF를 고를 때 기초자산 활용 비중이 10~30%인지, 상승장 참여율이 70~90%인지 구분해 자신의 현금흐름 목적과 맞춰본다.

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