SK하이닉스·삼성전자 레버리지 ETF, 외국인 비중 0.76%

삼성전자·SK하이닉스 ETF에서 읽힌 신호

삼성전자와 SK하이닉스의 상승과 하락 중 어느 한쪽에 외국인이 강하게 베팅했다기보다, 양방향 고위험 ETF에서 노출을 함께 줄였다는 점이 이번 수급의 핵심이다. 매일경제 증권이 인용한 한국거래소 자료에서 지난 26일 기준 두 종목의 단일종목 레버리지 ETF 14종은 외국인 보유 비중이 평균 0.76%에 그쳤다. 8월 초 4.13%와 비교하면 약 5분의 1 수준이다.

단일종목 레버리지 ETF는 특정 종목의 움직임에 따른 손익을 확대하는 상품이고, 곱버스는 하락 방향의 손익을 키우는 상품이다. 따라서 상승형과 하락형의 보유 비중이 동시에 낮아진 현상은 주가 전망의 단순한 강세·약세 신호로 번역하기 어렵다.

SK하이닉스 레버리지 보유 비중의 급격한 변화

상품별 격차는 선명하다. 하나자산운용의 SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF는 외국인 보유 비중이 8월 초 0.46%에서 지난 26일 0.01%로 낮아졌다. 신한자산운용 상품도 같은 기준으로 7.09%에서 0.06%까지 내려왔다.

TIGER SK하이닉스단일종목레버리지 ETF의 외국인 비중은 8월 초 9%대에서 최근 1%대로 축소됐다. 여러 상품에서 같은 방향의 변화가 확인됐다는 사실은 일부 ETF만의 움직임으로 설명하기 어렵게 만든다. 자료가 확정하는 범위는 보유 비중의 감소까지이며, 투자자별 거래 내역과 감소 원인은 확인되지 않았다.

KODEX는 비중과 보유액을 나눠 봐야 한다

삼성자산운용이 운용하는 KODEX의 SK하이닉스 레버리지 ETF는 표면적으로 다른 흐름을 보였다. 외국인 보유 비중이 지난 8월 3일 기준 3%대에서 최근 6%에 육박했다. 비중만 보면 외국인 참여가 늘어난 것처럼 읽힌다.

다만 같은 상품의 순자산총액은 지난 8월 3일 기준 3조1000억원 수준에서 최근 1조2000억원 정도로 60% 이상 줄었다. 분모인 순자산총액이 축소된 상태에서는 보유 비중 상승만으로 외국인 보유액 증가를 단정할 수 없다. 이 사례는 ETF 수급을 판단할 때 비율과 자산 규모를 함께 봐야 한다는 점을 보여준다.

현물 거래에서도 줄어든 방향성 노출

SK하이닉스 현물 거래 규모도 레버리지 ETF와 같은 방향의 단서를 제공한다. 외국인은 지난 8월 한 달간 하루 평균 2조5000억원어치를 매수하고 2조8000억원어치를 매도했다. 이달 들어 일평균 매수는 1조2000억원, 매도는 1조7000억원으로 제시됐다.

매수와 매도가 함께 작아졌다는 점에서 한쪽 방향의 공격적인 확대보다 거래 노출의 축소에 무게가 실린다. 운용업계 관계자는 “레버리지와 곱버스 상품은 주가 변동에 따른 수익과 손실이 확대되는 만큼 시장 방향에 대한 확신이 약해질 경우 투자 규모를 축소할 유인이 크다”고 설명했다.

곱버스 감소가 약세 해석을 제한한다

현재 국내 증시에 상장된 단일종목 곱버스 상품은 2종이다. SOL SK하이닉스선물단일종목인버스2X의 외국인 보유 비중은 지난 8월 초 43.57%에서 지난 26일 9%대로 낮아졌다. PLUS 삼성전자선물단일종목인버스2X ETF 역시 같은 기간 44%대에서 24%대로 내려왔다.

상승에 노출되는 레버리지뿐 아니라 하락에 노출되는 곱버스에서도 비중이 줄었다. 이 때문에 이번 자료를 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 일방적인 약세 베팅으로 규정하면 곱버스 수급을 설명하지 못한다. 확인되는 변화는 방향 전환보다 확대된 손익 구조에 대한 외국인 노출 감소다.

강세와 약세를 가를 조건

강세 시나리오는 레버리지 ETF의 외국인 보유 비중이 회복하면 힘을 얻는다. 현물 매수 규모까지 확대하면 상승 방향의 위험을 다시 감수하는 흐름으로 해석할 근거가 더해진다. 반대로 현물 매도 규모가 매수 규모를 계속 웃돌고 레버리지 보유 비중 감소가 이어지면 수급 부담은 남는다.

곱버스 비중이 다시 확대하면 하락 방향의 노출이 늘어나는지 별도로 구분해야 한다. 레버리지와 곱버스가 모두 줄어드는 동안에는 어느 한쪽 주가 경로를 확정하기 어렵다. 향후 ETF 자금 흐름과 삼성전자·SK하이닉스 주가는 이번 자료만으로 확인되지 않는다.

투자자가 다음에 확인할 수치

• 레버리지 14종: 지난 26일 평균 0.76%였던 외국인 보유 비중이 이후 회복하는지 확인한다.
• KODEX: SK하이닉스 레버리지 ETF의 외국인 비중뿐 아니라 1조2000억원 정도로 줄어든 순자산총액이 어떻게 움직이는지 함께 본다.
• 현물 수급: SK하이닉스의 외국인 일평균 매수·매도 규모 가운데 어느 쪽이 확대되는지 비교한다.
• 곱버스 2종: SOL SK하이닉스선물단일종목인버스2X와 PLUS 삼성전자선물단일종목인버스2X ETF의 외국인 비중이 감소 흐름을 유지하는지 점검한다.

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