삼성전자·SK하이닉스 자사주 46조5천억원, 코스피 방어선의 조건

삼성전자·SK하이닉스 수급 브리핑

• 46조5천억원의 자사주 매입이 말하는 것은 상승 동력보다 방어력이다. 연합뉴스 증권이 2026/11/02 전한 키움증권 분석에서 삼성전자와 SK하이닉스의 회사 매수는 외국인 매도를 흡수하며 코스피의 하락 압력을 제한했다.
• 올 8월 24일부터 지난달 6일까지 외국인은 삼성전자와 SK하이닉스를 26조6천억원 순매도했고, 두 기업의 자사주 매입액은 그 1.7배인 46조5천억원이었다.
• 매수 주체의 힘이 약해진 뒤에는 결과가 달랐다. 삼성전자의 매입 종료 이후 지난달 21일까지 10거래일 동안 자사주 매입액은 외국인 순매도액의 60%에 머물렀고 코스피는 17.4% 하락했다.

자사주 매입이 코스피에 만든 방어선

이 기사에서 자사주 매입은 외국인이 내놓은 삼성전자와 SK하이닉스 주식을 회사가 사들이며 지수의 하락 압력을 완화한 수급 장치다. 두 기업이 함께 매입하던 기간 개인도 순매도했고 기관의 순매수는 하루 1천억원 수준에 그쳤다. 회사 매수가 사실상 주요 매수 주체로 작동했다는 게 키움증권의 진단이다.

같은 기간 코스피는 0.4% 상승했다. 이 숫자는 자사주 매입만으로 강한 상승 추세가 형성됐다는 뜻보다, 26조6천억원의 외국인 순매도에도 지수가 버틴 배경을 보여준다. 한지영 연구원도 두 기업의 동시 매입 기간에 코스피가 하방 경직성을 나타냈다고 평가했다.

46조5천억원과 60%가 가른 수급의 강도

투자자가 구분해야 할 것은 자사주 매입의 존재 여부가 아니라 외국인 매도에 견준 흡수력이다. 올 8월 24일부터 지난달 6일까지 매입액은 순매도액의 1.7배였다. 이후 지난달 21일까지 10거래일에는 그 비율이 60%로 낮아졌다.

코스피 움직임도 두 구간에서 갈렸다. 앞선 기간에는 0.4% 상승했지만 뒤의 10거래일에는 17.4% 하락했다. 두 구간만으로 자사주 매입과 지수 등락의 인과를 확정할 수는 없다. 한지영 연구원은 반도체 이익 전망에 대한 우려가 완화된 뒤 자사주 매입 없이도 지수가 반등했다고 설명했다.

SK하이닉스와 삼성전자의 매입 일정

SK하이닉스는 올해 들어 지난 8월과 10월 두 차례에 걸쳐 총 60조원의 자사주 취득을 신고했다. 지난달 21일까지 40조원어치를 취득한 뒤 같은 달 29일 20조원 규모의 추가 매입에 나섰다. 신규 매입이 이어지면 확인할 대상은 외국인 매도 규모 가운데 실제로 얼마나 흡수되는지다.

SK하이닉스가 밝힌 2026년 회계연도 주주환원 예상 규모는 약 100조원이다. 이 가운데 현금배당은 30조원 이상, 자기주식 취득 및 소각은 60조원 이상으로 제시됐다. 예상 규모와 완료된 집행은 구분해야 한다.

삼성전자는 지난 8월 15조원의 자사주 취득을 포함해 올해 들어 약 22조원을 신고했다. 추가 매입 규모와 개시 시점은 정해지지 않았으며, 결정 예정 시기는 내년 1월이다. 그전까지 삼성전자의 추가 매수 여력을 수치로 단정할 근거는 없다.

삼성전자·SK하이닉스에 닿는 영향

• SK하이닉스: 지난달 29일 시작한 20조원 규모의 추가 매입은 외국인 매도 물량을 받아낼 수 있는 수급 요인이다. 매입 효과의 강도는 신규 집행액 자체보다 외국인 순매도와의 상대 규모에서 갈린다.
• 삼성전자: 추가 자사주 매입이 확정되지 않은 상태다. 내년 1월 결정에서 규모와 개시 시점이 제시돼야 회사 매수가 수급 방어에 얼마나 기여할지 판단할 수 있다.
• 코스피: 두 종목의 동시 매입 기간에는 0.4% 상승했지만 매입의 흡수력이 약해진 10거래일에는 17.4% 하락했다. 지수의 방향은 자사주 매입과 함께 외국인 수급 및 반도체 이익 전망이 움직이는지에 달렸다.

반등보다 먼저 확인할 위험 조건

• SK하이닉스의 신규 매입이 외국인 매도를 얼마나 흡수할지는 아직 확인되지 않았다. 외국인 순매도가 확대하면 회사 매수의 완충력도 약해진다.
• 한지영 연구원은 자사주 매입에 따른 수급 개선이 개별 주가나 코스피 상승을 보장하지 않는다고 짚었다.
• 반도체 이익 전망이 회복하면 반등의 지속성을 뒷받침할 조건이 생긴다. 이 전망이 다시 꺾이면 자사주 매입만으로 방향을 돌렸다고 판단하기 어렵다.
• 삼성전자의 추가 매입은 규모와 개시 시점 모두 미정이다. 내년 1월 결정 전에는 기존 신고액을 향후 매수로 간주해선 안 된다.

외국인 수급이 최종 확인점이다

자사주 매입은 삼성전자와 SK하이닉스의 하방을 받치는 주문이지만 추세를 결정하는 주문은 아니다. SK하이닉스의 20조원 추가 매입이 외국인 매도를 흡수하는지, 삼성전자가 내년 1월 어떤 규모와 시점을 제시하는지가 다음 분기점이다. 여기에 반도체 이익 전망과 외국인 수급 개선이 동반돼야 코스피 방어가 지속 가능한 반등으로 전환한다.

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