케이엠에프·유캐스트 IPO 일정…수요예측과 일반청약 이어진다

케이엠에프 수요예측과 유캐스트 청약이 겹치는 한 주

케이엠에프·에이엔에이치스트럭쳐·엔키화이트햇의 기관 수요예측과 유캐스트·에스에프씨의 일반청약이 11월 셋째 주 이어진다. 아시아경제 증권이 전한 일정에서 투자자가 먼저 구분할 것은 기업의 사업 서사가 아니라 절차의 단계다. 수요예측 대상은 희망 공모가 범위를 검증받기 전이고, 일반청약 대상도 최종 공모가와 청약 경쟁률이 아직 제시되지 않았다.

수요예측은 기관투자자를 대상으로 진행되는 공모 절차다. 이번 일정이 말해주는 것은 공모의 출발점과 청약 시점까지다. 가격 매력이나 흥행 여부를 확정하는 결과 자료는 아니다.

케이엠에프·에이엔에이치스트럭쳐의 공모 조건

2002년 설립된 케이엠에프는 발효·효소 기술을 기반으로 기능성 식품과 바이오 소재를 개발·생산해왔다. 총 공모주식수는 200만주, 희망 공모가 범위는 1만5000~1만7800원이며 총 공모금액은 300억~356억원이다. 기관 수요예측은 16~20일, 일반청약은 24~25일로 잡혔고 상장주관사는 IBK투자증권이다.

에이엔에이치스트럭쳐는 2013년 설립 이후 항공기 구조 설계와 복합소재 제조 기술을 기반으로 사업 영역을 넓혀왔다. 총 공모주식수 210만주에 희망 공모가 범위는 1만1200~1만3600원, 공모 예정 금액은 235억~286억원이다. NH투자증권이 대표 주관사를 맡아 19~25일 기관 수요예측과 27~30일 일반청약을 진행한다.

두 회사의 공모 조건에서 확인되는 것은 주식수와 희망 가격, 공모금액의 범위다. 어느 가격이 선택될지는 아직 정해지지 않았다. 따라서 희망 공모가 상단이나 하단을 확정 가격처럼 전제하면 일정 발표가 담고 있는 정보보다 판단이 앞서게 된다.

엔키화이트햇, 데이터베이스와 공모 규모를 함께 본다

2016년 설립된 엔키화이트햇은 기업 보안 취약점을 찾아 실제 침해 가능성을 검증하는 오펜시브 보안 전문기업이다. 약 27만건의 해커 지식 데이터베이스를 보유했으며 총 공모주식수는 170만주다. 희망 공모가 밴드는 1만3000~1만6500원, 총 공모 예정 금액은 221억~280억원으로 제시됐다.

기관투자자 대상 수요예측은 20~26일, 일반청약은 12월 1~2일이며 신영증권이 상장 주관사다. 기술적 정체성과 공모 조건은 확인됐지만, 이를 가격 평가로 연결할 수요예측 경쟁률과 최종 공모가는 자료에 없다. 기관 수요예측 결과가 희망 범위에 대한 판단을 가르는 첫 확인 지점이다.

유캐스트·에스에프씨는 일반청약 단계

2011년 설립된 유캐스트는 4G·5G 이동통신 장비와 시스템을 자체 개발하는 무선통신 솔루션 전문기업이다. 주당 희망 공모가 범위는 1만9000~2만3000원이며 13일까지 기관 수요예측을 진행했다. 유진투자증권이 대표주관사를 맡고 일반청약은 18~19일 실시한다.

에스에프씨는 OLED 발광층 핵심소재 기업으로, 20년 이상 연구개발 역량을 축적했다. 희망 공모가 범위는 3만1600~3만6100원, 총 공모예정금액은 1580억~1805억원이다. 13일까지 기관 수요예측을 마쳤고 미래에셋증권 주관으로 18~19일 일반투자자 청약을 진행한다.

두 회사는 수요예측 대상 기업보다 절차가 앞서 있다. 그럼에도 유캐스트와 에스에프씨의 최종 공모가, 일반청약 경쟁률은 아직 확인되지 않았다. 유캐스트와 에스에프씨의 공모주식수도 제공된 자료만으로는 판단할 수 없다.

희망 가격이 유지하면 달라지는 판단

강세 시나리오는 각 기업의 최종 공모가가 제시된 희망 범위 안에서 확정되고 이후 경쟁률이 확인되는 경우다. 이 경우 투자자는 일정과 희망 범위를 넘어 실제 결정 가격과 청약 결과를 비교할 자료를 얻게 된다. 지금 단계에서는 그 결과를 선반영해 흥행을 단정할 근거가 없다.

약세 시나리오는 최종 공모가나 경쟁률이 기대와 어긋나는 경우다. 다만 현재 자료에는 기대를 수치화할 경쟁률이나 확정 가격이 없으므로 어느 기업이 상대적으로 강하거나 약하다고 순위를 매길 수 없다. 사업 분야도 기능성 식품·바이오 소재, 항공기 구조·복합소재, 오펜시브 보안, 무선통신, OLED 소재로 서로 달라 공모금액만으로 단순 비교하기 어렵다.

투자자가 날짜별로 확인할 항목

• 18~19일: 유캐스트와 에스에프씨의 일반청약 결과를 확인한다. 두 회사의 일반청약 경쟁률은 현재 알려지지 않았다.
• 16~20일: 케이엠에프 기관 수요예측 뒤 최종 공모가가 희망 범위 어디에서 정해지는지 살핀다. 일반청약은 24~25일이다.
• 19~25일: 에이엔에이치스트럭쳐 수요예측 결과와 27~30일 일반청약을 순서대로 점검한다.
• 20~26일: 엔키화이트햇 수요예측 결과를 확인한 뒤 12월 1~2일 일반청약으로 판단을 넘긴다.

이번 IPO 일정에서 이미 확인된 것은 기업별 사업 영역, 희망 공모가 범위, 공모 규모와 절차다. 아직 가격에 반영됐다고 말할 수 없는 것은 최종 공모가와 수요예측·일반청약 경쟁률이다. 투자 판단의 다음 방아쇠는 예정된 절차 자체가 아니라 그 절차가 내놓는 결과다.

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