국제유가, 사우디 송유관 복구 추진에 하락…해협 통항 부진은 지속

유가 하락이 말하는 것

18일 국제유가는 사우디의 동서 송유관 복구 추진과 중국의 이란 대상 후티 반군 공격 자제 요청이 전해지면서 하락했다. 한국석유공사에 따르면 WTI는 전일보다 1.61달러 내린 배럴당 100.30달러, Brent유는 0.95달러 하락한 103.87달러에 마감했다. 국내 기준 유가로 적용되는 Dubai유도 5.30달러 떨어져 배럴당 118.40달러를 기록했다.

표면적으로는 공급 회복 기대가 가격을 눌렀다. 그러나 이번 하락을 공급망 정상화로 단정하기에는 이르다. 사우디가 추진하는 것은 파손된 동서 송유관 수송 능력을 수일 내 절반가량 복구하는 방안이며, 실제 복구 시점은 아직 확인되지 않았다. 가격이 반영한 것은 복구 계획이지 완료된 물량이 아니다.

복구 계획과 추가 차질의 교차

블룸버그는 17일 사우디가 파손 부위를 우회해 동서 송유관 공급을 일부 재개하는 작업을 진행 중이라고 보도했다. 동서 송유관은 후티 반군 공격으로 파손됐고, 복구가 이뤄지면 사우디 원유 수송의 일부가 회복되는 경로가 열린다. 반대로 로이터는 19일 최근 공격 이후 펌프 스테이션 파손 규모가 종전 2기에서 3기로 늘었다고 전했다.

중국은 사우디의 요청을 받아 이란에 후티 반군이 사우디 석유 시설을 공격하지 않도록 영향력을 행사해 달라고 요청했다. 이 외교적 요청이 실제 공격 억제로 이어지면 추가 생산·수송 차질 우려가 줄어든다. 하지만 후티 반군의 행동 변화나 송유관 복구 완료는 확인된 사실이 아니다.

공급 감소 신호도 남아 있다. 블룸버그는 사우디가 최소 2개 유럽 정유사에 다음 달 원유를 공급하지 않을 것이라고 보도했다. 공급 중단 규모가 공개되지 않은 만큼, 시장은 복구 기대와 배분 축소를 동시에 가격에 반영해야 한다.

해협 물동량이 보여주는 하방의 조건

Kpler 집계에서 17일 호르무즈를 통과한 원자재 운반선은 4척으로 10일 평균 16척을 크게 밑돌았다. 같은 날 바브엘만데브 통과 선박은 26척이었지만 10일 평균 23척과 비교한 수치로 제시됐다. 두 해협의 통항 부진이 이어지는 상황에서 원유 가격의 추가 하락은 수송 정상화 여부에 달려 있다.

호르무즈 통항이 평균 수준으로 회복하고 송유관 수송 능력도 실제로 복구하면 공급 차질 프리미엄이 줄어들 수 있다. 반대로 펌프 스테이션 추가 파손이나 해협 통항 위축이 이어지면 유럽 정유사 공급 중단과 맞물려 하락세가 꺾일 수 있다. 다음 확인 지표는 송유관 복구 완료 시점, 사우디의 다음 달 공급 중단 규모, 두 해협의 일별 통항량이다.

투자 판단과 리스크

• 정유·에너지 수요 측면: WTI와 Brent유 하락은 원료비 부담을 낮추는 방향이지만, Dubai유는 여전히 배럴당 118.40달러로 높은 수준의 가격이 제시됐다. 벤치마크별 움직임이 달라 단일 유가로 업종 영향을 판단하기 어렵다.
• 해운·물류: 호르무즈 통항 선박이 17일 4척에 그친 만큼, 해협 운항 정상화 전에는 운송 차질 위험이 남는다. 통항량이 회복하지 못하면 공급 안정 기대가 약해진다.
• 중동 공급망: 송유관 복구는 계획 단계이고 펌프 스테이션 파손은 2기에서 3기로 늘었다. 복구가 지연되면 현재의 유가 하락 논리가 약해진다.
• 확인 시점: 다음 달 유럽 정유사 공급 중단의 실제 규모가 공개되기 전까지 사우디 공급 감소분을 계산할 근거는 제한적이다.

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