KODEX 200선물인버스2X 거래량 1위…6개 상품에 94% 집중

3줄 브리핑

• 매일경제 증권이 인용한 한국거래소 자료에서 올해 들어 이달 23일까지 국내 ETF 거래량 상위 10개 종목 중 6개가 인버스 또는 레버리지 상품이었다. 이게 진짜 말하는 건 시장의 상승·하락보다 방향성 상품에 매매가 얼마나 집중됐느냐다.
• 해당 6개 상품은 같은 기간 전체 ETF 거래량의 94%를 차지했다. 거래량 분포만 보면 국내 ETF 시장의 활동이 소수 상품에 강하게 몰렸다.
• KODEX 200선물인버스2X가 올 들어 1조3121억좌로 거래량 1위였다. 수익률과 손실 규모는 자료에 없어 거래의 성패까지 판단할 수는 없다.

KODEX 200선물인버스2X 1위가 말하는 것

KODEX 200선물인버스2X는 코스피200 선물지수의 일간 수익률을 역방향으로 두 배 추종하는 상품이다. 지수의 하락 방향을 택하면서 일간 움직임을 두 배로 반영하는 이른바 ‘곱버스’ 구조다. 올해 들어 거래된 1조3121억좌는 가격 전망의 정답이 아니라 이 구조를 활용한 매매가 가장 빈번했다는 사실을 보여준다.

지금 확인되는 것과 아직 아닌 것을 나누면 선명하다. 거래량 1위라는 순위는 확인됐지만, 거래대금과 투자자별 거래 비중, 수익률 및 손실 규모는 제시되지 않았다. 따라서 이 수치만으로 누가 어느 방향에 얼마나 투자했는지, 실제 성과가 어땠는지를 연결하면 근거의 범위를 벗어난다.

KODEX 인버스·TIGER 200선물인버스2X까지 상위권

KODEX 인버스는 올해 들어 이달 23일까지 1268억좌가 거래돼 거래량 2위였다. 이 상품은 코스피200 선물지수의 일간 수익률을 역방향으로 추종한다. 같은 하락 방향 상품이어도 두 배 추종 여부가 다르므로 KODEX 200선물인버스2X와 구조를 구분해 읽어야 한다.

TIGER 200선물인버스2X는 같은 집계 기간 180억좌로 거래량 3위에 올랐다. KODEX 코스닥150선물인버스는 거래량 6위였으며 코스닥150지수 하락에 베팅하는 상품이다. 거래량 상위권의 인버스 상품이 코스피200 선물지수와 코스닥150지수에 걸쳐 있다는 점까지는 확인되지만, 이를 증시 하락 전망의 크기로 환산할 자료는 없다.

레버리지 상품도 4위와 5위

하락 방향 상품만 거래된 것은 아니다. KODEX 2차전지산업레버리지가 올해 들어 이달 23일까지 거래량 4위, KODEX 코스닥150레버리지가 5위를 차지했다. 인버스와 레버리지가 나란히 상위권에 놓였다는 사실은 단일한 시장 방향보다 서로 다른 방향성 상품에 거래가 집중됐다는 해석에 힘을 싣는다.

표면적으로는 인버스 상품의 상위권 장악이 눈에 들어오지만, 구조를 보면 레버리지 상품도 빠지지 않았다. 그러므로 6개 상품의 94% 점유율을 곧바로 하락 전망 하나로 읽기보다, 어떤 지수와 업종을 추종하는 방향성 상품에 회전이 몰렸는지를 먼저 봐야 한다. 거래량은 분명하지만 그 거래가 남긴 수익과 손실은 이번 자료의 확인 범위 밖이다.

다음 ETF 집계에서 확인할 세 가지

• 거래 집중이 이어지면 다음 집계에서도 인버스·레버리지 상품이 거래량 상위 10개 종목 중 차지하는 수와 전체 ETF 거래량 내 비중이 우선 확인 대상이다.
• KODEX 200선물인버스2X의 거래량 1위가 유지하면 코스피200 선물지수의 일간 역방향 두 배 상품에 매매가 계속 집중된 것으로 읽을 수 있다. 순위가 전환하면 집중의 대상도 달라진다.
• 거래량과 함께 거래대금, 투자자별 거래 비중, 상품별 수익률과 손실 규모가 제시되는지가 판단의 분기점이다. 이 자료가 있어야 거래의 크기와 성과를 분리해 검증할 수 있다.
• 현재 자료가 말하는 결론은 방향성 ETF의 거래 집중까지다. 시장 상승이나 하락을 확정하는 신호로 확대하지 않는 것이 이번 수치를 읽는 기준이다.

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