대신증권, 미국 중간선거는 코스피 방향보다 기업이익 사이클 변수

대신증권이 미국 중간선거보다 이익을 앞세운 이유

대신증권의 미국 중간선거 분석이 투자자에게 던지는 메시지는 선거의 승패보다 코스피 기업이익의 방향을 먼저 보라는 것이다. 2026/10/26 연합뉴스 증권 보도에서 대신증권은 선거가 코스피 추세를 새로 만들기보다 국내 경기와 기업이익 사이클을 증폭하는 역할을 할 수 있다고 진단했다. 정치 일정에 앞서 업종을 고정하기보다 변동성에는 분할 매수로 대응하고, 개표 이후 실제 수혜 업종을 좁히라는 접근이다.

여기서 말하는 ‘사이클 증폭’은 미국 중간선거 자체를 코스피 방향 전환의 원인으로 단정하지 않는다는 뜻이다. 국내 이익 흐름이 받쳐주면 불확실성 해소가 그 흐름을 부각할 수 있지만, 선거 결과만으로 실제 수익률이나 수혜 업종이 결정됐다고 볼 근거는 아직 없다. 지금 확인되는 것은 대신증권의 조건부 전망이며, 실제 선거 결과와 향후 코스피 수익률은 미확정 영역이다.

이경민이 제시한 코스피 과거 기록과 2027년 EPS

이경민 대신증권 연구원은 미국 중간선거 이후 코스피의 12개월 수익률이 1990년부터 2022년까지 모두 9차례 가운데 6차례 플러스를 기록했다고 연합뉴스 증권을 통해 전했다. 이 기록은 선거 뒤 상승 사례가 더 많았다는 사실을 보여주지만, 의회 구도만으로 코스피 성과를 설명하지는 않는다. 이경민 연구원은 “미국 선거는 방향을 바꾸기보다 국내 사이클을 증폭하는 역할”이라고 설명했다.

실적 쪽 전제는 더 분명하다. 대신증권은 2027년 코스피 주당순이익(EPS)이 34% 증가할 것으로 예상했다. EPS는 기업이 벌어들인 이익을 주식 단위로 나타낸 지표로, 이번 전망에서 코스피 경로를 떠받치는 핵심 가정이다. 따라서 투자 판단의 순서는 선거 결과, 지수 전망치, 업종 선정이 아니라 2027년 EPS 증가 예상이 유지되는지부터 점검하는 편이 논리에 맞는다.

다만 34%는 실제 증가율이 아니라 대신증권의 예상치다. 실제 기업이익이 이 전망을 밑돌면 선거 불확실성 해소만으로 제시된 지수 경로를 뒷받침하기 어렵다. 과거 9차례 가운데 6차례의 플러스 기록 역시 다음 12개월 성과를 보장하는 수치가 아니라, 국내 사이클과 함께 해석해야 할 관찰값이다.

미국 중간선거 결과별 코스피 범위

민주당이 상·하원을 장악하거나 의회가 분점된 경우 대신증권은 코스피 전망을 유지했다. 올해 4분기 예상 범위는 5,200∼6,700선, 내년 1분기는 6,000∼7,500선이다. 내년 1분기 중심 전망치는 코스피 6,200선으로 제시됐다.

반대 조건은 공화당의 양원 장악이다. 이경민 연구원은 공화당이 양원을 장악한 경우 올해 4분기 코스피 전망 하단이 4,950선까지 낮아질 수 있다고 봤다. 같은 중간선거라도 의회 구성에 따라 유지되는 전망과 낮아지는 하단이 갈리는 만큼, 결과가 나오기 전에 하나의 지수 경로만 전제로 삼는 것은 보고서의 조건부 구조와 맞지 않는다.

선거 전 코스피가 5,600선 이하로 내려가면 대신증권은 변동성을 분할 매수 기회로 활용하되, 업종 선택은 개표 결과를 확인한 뒤 좁혀가라고 권했다. 이는 지수 대응과 업종 대응의 시점을 분리한 제안이다. 지수는 선거 전 변동성에 나눠 대응하고, 구체적인 수혜 업종 판단은 실제 의회 구도를 확인한 이후로 미루는 방식이다.

코스피 투자자가 확인할 업종과 다음 변수

• 코스피 EPS: 2027년 주당순이익이 34% 증가한다는 대신증권 전망이 유지되는지가 분석의 첫 번째 전제다. 실제 증가율은 아직 확인되지 않았다.
• 의회 구성: 민주당의 상·하원 장악 또는 의회 분점이면 기존 전망이 유지되지만, 공화당이 양원을 장악하면 올해 4분기 전망 하단은 4,950선까지 낮아질 수 있다는 조건이 붙는다.
• 지수 구간: 선거 전 코스피 5,600선 이하는 분할 매수 대응 기준으로 제시됐다. 이는 수익을 보장하는 목표가가 아니라 변동성에 나눠 접근하라는 전략적 기준이다.
• 업종 선택: 반도체·조선·바이오는 선거 결과와 무관한 최선호 업종으로 제시됐다. 선거 이후 실제 수혜 업종은 확정되지 않았으므로, 개표 결과를 본 뒤 범위를 좁히는 것이 대신증권의 권고다.

이번 분석에서 시장이 이미 받은 것은 중간선거라는 일정과 조건별 코스피 범위다. 아직 가격에 반영됐다고 단정할 수 없는 것은 2027년 코스피 EPS의 실제 증가 폭과 개표 이후 드러날 수혜 업종이다. 다음 분기점은 선거 결과가 어느 의회 구도로 이어지는지, 그리고 34% 이익 증가 전망이 유지되는지다.

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